现在是特别请求的季节，也就是警告财政大臣，如果她在下月的预算中修改各种税收减免，将会产生可怕的后果。在伦敦初级股市——曾经被称为另类投资市场，现在简称为Aim——的案例中，合唱声变得越来越响亮。伦敦证券交易所首席执行官朱莉娅·霍盖特在一封给财政部的信中表示，如果取消100％的遗产税（IHT）业务减免，Aim的“持续可行性”将受到威胁。
据天空新闻报道，股票经纪公司Peel Hunt认为，可能的初始股价反应将是“Aim指数整体下跌20％-30％”。这些预测是否可信，我们是否应该关注？第一个问题的答案是肯定的。Aim的总市值约为750亿英镑，其中约有110亿英镑可以归因于利用当前系统的投资者，该系统允许持有至少两年的股票享受100％的遗产税减免。
大约60亿英镑存放在IHT基金中，约50亿英镑来自创始人、家族和个人直接投资的IHT规划。取消这种减免时，大部分资金可能会涌向出口。一位IHT基金经理表示，他将是“第一天被迫卖出的人”。他的基金与其他基金一样，是为了向投资者提供税收减免；如果无法做到这一点，他有义务退出。鉴于在正常条件下Aim的流动性并不强，人们可以看到这种抢购会如何变成踩踏。
Peel Hunt有力地认为，其他投资于Aim上市公司的人也会因负面资金流动而决定转向其他投资，这进一步加剧了卖出压力。但我们是否真的应该在意取消一个如财政研究所所指出的那样，使投资选择扭曲且没有内在理由的税收减免？智库估计，取消该减免可能在第一年为财政部筹集约11亿英镑，到2029-30年增长至16亿英镑。如果你像瑞秋·里夫斯一样，需要填补所谓的220亿英镑“黑洞”
，并且已经排除了对所得税、国民保险、增值税和公司税的更改，那么每一点都有帮助。实际上，我们可能应该关心。考虑到自1995年推出以来发生的众多丑闻和倒闭，Aim的“轻度监管赌场”名声或许是应得的（想想最近的Patisserie Valerie），但同样，我们也不应该忽视那些成功的案例。十年前以1.54亿英镑市值上市的饮料生产商Fevertree，现在市值已达8亿英镑。
总部位于纽伯里的软件和服务公司Gamma Communications，其市值在十年间增长了十倍，达到16亿英镑。职场数字学习公司Learning Technologies，从十年前上市时的4300万英镑市值增长到现在的6亿英镑。实际上，许多这样的成功案例可以毫无困难地转移到伦敦主要股票市场。但也会有一部分家族支持的企业在低估值下轻易成为私募股权的猎物，这并不算是改进。
关键是，Aim的终结，或者迅速变得无关紧要，都会切断成长型公司的资金来源，这与单位的“增长优先”和支持风险承受的信息背道而驰。尽管Aim有各种缺陷，但自成立以来，企业已在那里筹集了1350亿英镑，并且有偏向技术公司的倾向，这通常被认为是理想的。这并不是否认税收减免的非理性。其生存的理由只是一个务实的角度，即突然取消将会在中小型公司中造成一个资金短缺。
如果必须改革减免政策，里夫斯可以让这个过程逐步进行，例如，延长两年的资格期或保留现有的权利。这也不是否认Aim已经不再如昔日那样——2007年其拥有近1700家公司，而现在只有大约700家。但这也是不进一步打击它的理由。