现在经济正在重新成为焦点，首相可能希望不是这样。一切看起来都很严峻。我们等待已久的复苏预计将比以前希望的要浅得多。财政部警告称，单位账目可能比预期更糟糕。恢复盈余可能需要推迟。在国际方面，新西兰依赖出口的经济似乎极易受到酝酿中的贸易战的影响。唐纳德·特朗普提议的关税有可能结束自由贸易和全球化时代，而这一时代支撑了该国三十年的经济成功。经济处于岌岌可危的境地。
卢克森和财政部长尼古拉·威利斯周三在OCR宣布后和储备银行定期货币政策声明媒体吹风会之前举行了一场意想不到的新闻发布会。据推测，这个想法是为了从利率下降的消息中获得一些温暖的光芒。但周三的货币政策声明根本没有多少好消息。我们得到了50个基点的降息信号。威利斯说：“官方现金利率的最新下降将意味着新西兰人的后袋将得到更多的救济。”。可悲的是，我认为大多数新西兰抵押贷款持有人都感到失望。
固定利率几乎没有变动。在撰写本文时，一年期固定利率仅下降了20个基点。这可能和今年一样好。金融市场在很大程度上已经消化了这一削减，对特朗普通胀政策的担忧推高了国际借贷利率。我们收到了州长阿德里安·奥尔的警告，即我们不一定期望固定抵押贷款利率会进一步下降，尽管新西兰储备银行预测OCR将再下降125个基点（至2025年最低3%的低点）。
新西兰储备银行预计，一年内银行所有已发行抵押贷款的平均利率将从6.4%降至5.8%。正如州长所说：“下降幅度不大。”更糟糕的是，储备银行下调了长期经济预测，并告诉我们生产率低于预期。是的，我们回归增长。但展望2026年和2027年，新西兰储备银行目前的增长率分别仅为2%和2.2%。这将比我们刚刚经历的经济衰退感觉更好，但无论如何，这都不是一个蓬勃发展的经济体。
事实上，新西兰储备银行所暗示的是，该经济体没有结构性能力在不再次引发通货膨胀的情况下应对经济繁荣。这是一个令人沮丧的想法。新西兰储备银行的警告与财政部首席经济学家多米尼克·斯蒂芬斯本月早些时候的一次严厉讲话相呼应。斯蒂芬斯的演讲基本上是在警告，经济疲软正在转化为税收减少，12月17日公布的王室账目可能看起来很难看。他说，这“不仅仅是经济进一步放缓的情况，尽管这似乎很有可能”。
“财政部在连续的经济和财政更新中一直在下调其对未来经济活动的评估。这导致我们对单位收入的预测连续下调，与单位政策无关。财政部经济预测疲软的一个关键原因是，越来越多的证据表明生产率持续放缓。斯蒂芬斯表示，劳动生产率衡量的是每小时工作产生的国内生产总值，提高劳动生产率是提高经济增长和生活水平的关键，这与多年来许多经济评论员的观点相呼应。
他指出，随着技术和工作方式的改进，生产率通常会随着时间的推移而呈上升趋势。与其他国家相比，新西兰一直存在神秘的生产力赤字。不幸的是，斯蒂芬斯说，我们不仅看起来没有解决这个问题，而且“越来越多的证据表明，生产率的趋势增长率已经放缓”。截至2013年的20年里，生产率平均增长1.4%，但从2014年到2019年底放缓至零。
一段时间以来，我们中的许多人一直在说，经济正面临结构性挑战，这超出了我们一直在努力应对的新冠疫情后周期。我们需要认识到，一个老式的新西兰复苏，加上稳定的乳制品出口价格和房地产市场的繁荣，不足以带来这一次的“摇滚明星经济”。事实上，根据财政部的生产率增长数据，上次是海市蜃楼。那我们该怎么办？正如斯蒂芬斯所说：随着时间的推移，政策有空间通过关注私人投资和资本密集度等关键领域来帮助提高生产率增长；
国际化；创新和新技术的传播；监管和竞争环境。卢克森和威利斯也明白这一点，他们声称正在制定政策来解决这个问题。但新西兰储备银行较低的预测表明，我们对迄今为止看到的政策能否扭转生产率几乎没有信心。我相信卢克森和威利斯会说新西兰储备银行和财政部太悲观了。他们必须相信他们的政策会有所作为。
然而，他们被困在一个左翼老派民族主义政党和右翼新自由主义政党的联盟中，这些政党似乎对经济改革不太感兴趣，对反觉醒的民粹主义更感兴趣。这限制了他们提出大胆而明确的政策途径的能力。当被问及（在MPS特别委员会会议后）他的预测是否过于悲观时，储备银行首席经济学家保罗·康威直言不讳。他说：“我们很高兴对上涨感到惊讶”，然后补充了最后一句话供他的政治领导层考虑。“预测未来的最好方法就是创造它。”